5月(yuè)10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自(zì)律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需(xū)求(qiú幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会>李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当(dāng)前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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