周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整期(qī)间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)超出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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